2026年 02 月 27日 今日頭條

截止至2025年02月27日亞盤時段，昨日黃金價格繼續保持震盪上行的節奏，儘管空間並沒有特別誇張，但這種趨勢已經足以證明多頭依舊佔據著主導地位。因美國加征關稅帶來的通脹壓力與伊朗核談判前的地緣政治緊張局勢刺激了避險需求，美國已對全球商品加征10%臨時關稅，且存在上調可能，而美伊定於週四舉行第三輪談判，進一步加劇市場不安。

關稅政策再度點燃避險

美國政府週二正式啟動對全球進口商品加征10%的臨時關稅，白宮官員更透露，特朗普團隊正積極推動稅率上調至15%。這一舉措瞬間點燃市場對通脹的警鈴。

道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek直言，關稅和高油價將帶來顯著的通脹壓力，尤其在戰爭風險迫在眉睫的背景下，投資者自然會轉向黃金進行有效對沖。

特朗普在國情諮文演講中強調，幾乎所有國家和企業都希望維持與華盛頓現有的關稅及投資協議，但現實中，政策執行的波動性已讓貿易領域彌漫著濃厚的不確定性。

美國最高法院上周五推翻了特朗普的緊急關稅政策後，總統迅速援引《122條款》實施新關稅，該條款允許徵收最高15%的關稅，但需在150天後經國會批准才能延長。

交易員們正密切評估這一新機制的影響，而美國貿易代表格裏爾週三進一步透露，部分國家面臨的關稅稅率將從10%升至15%甚至更高。儘管具體貿易夥伴尚未明示，但這種政策搖擺已為市場注入新的不確定性。

與關稅風暴並行的，是中東地緣政治的暗流湧動。伊朗與美國定於週四在日內瓦舉行第三輪核談判，而就在談判前夕，美國財政部週三對30多名個人、實體以及“影子船隊”船隻實施嚴厲制裁，指控它們協助伊朗進行非法石油銷售、彈道導彈及武器生產。

這些制裁針對12艘影子船隊船隻及其運營商，累計運輸了價值數億美元的伊朗石油和石化產品。美國財政部長貝森特在聲明中痛斥伊朗利用金融體系洗錢、採購核武器部件，並資助恐怖主義代理組織。

特朗普在國情諮文中明確闡述了對伊朗採取軍事行動的理由，強調絕不允許這個全球最大的恐怖主義資助國擁有核武器。

美國副總統萬斯週三在福克斯新聞節目中重申，特朗普仍傾向於通過外交途徑解決伊朗問題，但“掌握著其他手段”。

油價靜待日內瓦談判結果

美國原油庫存錄得近一年最大單周漲幅，供應壓力驟然上升，但中東地緣緊張情緒持續發酵，限制油價回落空間。在庫存利空與風險溢價對沖背景下，國際油價維持區間震盪格局，市場短期走勢仍取決於供應調整與局勢變化。

基本面上美國能源資訊署（EIA）公佈的數據顯示，上周美國商業原油庫存大幅增加1600萬桶，總庫存升至4.358億桶，創下2023年2月以來最大單周增幅，遠超市場預期。

庫存的急劇增長主要來自進口回升與煉廠加工量下降的雙重影響：原油進口增加13.6萬桶/日，出口減少27.7萬桶/日，而煉廠原油加工量環比減少41.6萬桶/日。供給端壓力短期明顯上升。

成品油庫存則呈現分化，汽油庫存減少100萬桶，顯示終端消費仍具一定韌性，而餾分油庫存增加25.2萬桶，反映工業與運輸需求修復力度有限。 儘管庫存數據顯著利空，但油價並未出現深度下挫，原因在於地緣局勢不確定性持續支撐風險溢價。

新一輪核問題談判將在日內瓦舉行，美國總統唐納德·特朗普重申不會允許伊朗擁有核武能力，使市場對中東供應中斷的擔憂升溫。同時，沙烏地阿拉伯據稱已準備短期增產預案，以防潛在衝突影響出口。OPEC+方面也傳出可能在4月增產13.7萬桶/日的消息。

市場靜待今日晚些時候的美伊日內瓦談判。美方在完成大規模軍事部署後態度強硬，要求將導彈計畫納入談判議題；伊朗則堅持議題僅限於核計劃，並要求美國同步解除制裁。

雙方在導彈射程評估上存在明顯分歧，本輪談判結果將直接影響地緣風險溢價及油價走勢，若外交突破有望緩解供應擔憂，若談判破裂則可能再度推升油價波動。

根據伊朗官方公開信息，其彈道導彈最大射程約為2000公里。美國國會研究服務處（CRS）則評估伊朗現役導彈射程上限接近3000公里——這一距離仍不到美國本土大陸的三分之一。雙方在導彈實際威脅範圍上的分歧，成為本輪談判除核問題外的另一核心爭議點。

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